五指山期货配资 创业板“估值杀”难止步 基金经理转向绩优股

2017-10-07 16:28:47 点击数:

创业板“估值杀”难止步 基金经理转向绩优股

文丨中国证券报 李良

金融之家7月18日讯,曾几何时,以拥抱 成长股投资 为傲的基金经理,在中国经济结构性转型的大旗下,通过长期给予众多 成长股 高估值的投资模式而赚得盆满钵满。但近期创业板指频遭重创,不少带着 成长股 光环的个股,因业绩不达预期导致股价 闪崩 ,逼迫基金经理重新审视投资策略。越来越多的基金经理表示,未来市场的博弈会更多地朝价值投资方向发展,业绩与估值相匹配的绩优股才是值得长期投资的对象,而 伪成长股 的高估值终将被戳破。

高估值难持续

对于创业板近期的连续下跌,多数基金经理将其归咎于业绩不达预期,这种对于 伪成长股 的 估值杀 或在一定时间内持续。

海富通国策导向基金经理施敏佳表示,上周末半年报业绩预告相继出炉,业绩低于预期的公司集中在创业板成分股,导致创业板17日重挫。今年以来的投资逻辑大多遵循 业绩为王 的主线,创业板成分公司过去几年依赖大规模收购兼并业务扩张的光景不再,一旦传统业务业绩不达标,股价必然遭遇重创。综合政策面和技术面,对创业板短期内持谨慎态度。

光大保德信基金认为,创业板中报业绩预告不及预期,可能是此次创业板大跌的一大原因,而业绩的预期差在结构行情中的作用更明显。中报预披露接近尾声,中小板和创业板业绩增速双降,而近期股价表现与其盈利预期变动相关性高,全部A股的盈利增速预期在2017年是逐季下行的,这种背景下市场给予盈利不达预期的 惩罚 较强,盘中 闪崩 股就是佐证。

东吴基金付琦指出,在上周召开的全国金融工作会议中,鼓励发展多层次资本市场,扩大直接融资比例,发展新三板、区域性股权市场,建设普惠金融体系,服务小微企业等提法,会在一定程度上弱化创业板在资本市场中的地位,大大降低 壳资源 的炒作空间,这些均对17日创业板走势施加了影响。创业板回调幅度较大的根源在于业绩。当前,创业板处于从高位回落的过程中,尚未走出 熊市 形态。

深挖业绩确定性

面对着创业板高估值难以为继的现状,基金经理将投资思路聚焦在业绩确定性更高的绩优股身上。

光大保德信基金表示,下阶段操作策略上,应该关注投资的 性价比 ,核心逻辑为流动性缓和下,市场风格扩散至估值和业绩能够动态匹配。回顾二季度 利率跑得比基本面更快 的情况,市场抱团低估值、高ROE的消费白马龙头,而下半年利率上行斜率较二季度缓和,意味着估值和业绩能够动态匹配。同时,具备全球估值比较优势的价值品种料有所表现,风格由消费白马向PB-ROE配置象限左下方的区间 迁移 ,建议关注配置金融、地产、汽车等低估值龙头,在主题投资方面以国改及 一带一路 为主。

万家基金建议,关注业绩确定性高的价值股。以银行为主的大金融板块,地产、PPP、建筑和基建为主的大建筑板块,家电、白酒和医药为代表的大消费板块,会在蓝筹股中脱颖而出。上投摩根基金公司表示,A股总体估值趋于合理,市场将更加重视对企业实际业绩增长的要求,估值合理且增长确定性较高的个股值得关注。


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