大庆花呗配资网 反弹而非反转 私募:市场风格反转为时尚早

2017-10-07 16:46:51 点击数:

反弹而非反转 私募:市场风格反转为时尚早

文丨中国基金报 赵婷

金融之家6月19日讯,市场风格切换需要相当大的成交量、持续时间和足够大的反弹幅度,这些因素现在都还看不到。 到年底时,小股票可能再次估值下调,届时或会出现风格转换的契机。

上周,大盘股和中小创表现出现反转。 漂亮50 偃旗息鼓,白马股集体回调,压抑已久的中小创表现抢眼。一时间,市场风格是否就此切换成为焦点问题。在多位私募基金投资人士看来,目前中小创应该只是超跌反弹,从长周期看,谈市场风格转换为时尚早,未来一段时间白马股仍将受到资金青睐。

反弹而非反转

尽管上周 漂亮50 个股大跌,资金转向中小创超跌个股,但在私募人士看来,市场行情只是短期超跌反弹而非长周期的风格切换。

上海世诚投资董事总经理陈家琳直言,减持新规、A股第四次闯关MSCI等多种因素叠加,导致6月份白马股超额收益收敛,但仅此而已,并非市场风格切换。 市场风格切换需要相当大的成交量、持续时间和足够大的反弹幅度,但现在都还看不到。到年底时,小股票可能再次估值下调,届时或会出现风格转换的契机。 他表示。

名禹资产董事长王益聪也认为,在这一波中小创的反弹中,次新股、估值和盈利匹配的优质成长股、超跌题材股三个板块走强,但市场格局没有根本性的改变。从长周期看,还没到风格转换的阶段。中小创的估值还未彻底跌到位,其估值状况不还能支持突飞猛进拉动一波行情。

在上海倍霖山投资总经理高杉看来,市场风格转换需要三个触发点,一是中小创有很强的新产业风潮,二是利率的明显下降,三是创业板整体利润增速和净资产收益率超过主板。 目前看这三个条件都没有满足,所以只能是超跌个股的报复性反弹,市场风格并未转换。 高杉表示。

同犇投资总经理童驯认为,2017年市场风格很难真正切换到中小创。中小创的反弹是短暂性、脉冲性的,很难有持续性,原因在于市场基础环境变了。2013年至2015年上半年的中小创牛市是特定时期的产物,彼时,收购兼并的环境宽松,同时由于担心经济增速不断下台阶,传统行业被无情抛弃。现在监管部门打击忽悠式重组,不断上市的新股压低壳价值,同时去年四季度开始市场对经济的担忧也在减少。 预计市场总体上仍将延续之前的风格 有核心竞争力、真正有价值的股票不断受到市场的追捧。 童驯表示。

白马股依然受宠

判断行情是反弹而非反转之后,受访的私募基金经理表示在仓位配置上依然相对偏重白马股,认为白马股在休整之后还会震荡上行。

5月下旬,陈家琳便预判白马股的调整趋势,在总仓位不变的情况下,对持仓做了小幅转换:减持白马股,增配成长股,但仓位的重头戏还是价值股。

陈家琳表示,减持新政长远引导整个社会投资向价值投资回归。从增量资金的角度考虑,今年更容易募集到资金的管理人多是价值投资风格,新募资金大概率还是去配置蓝筹股。同时,保险资金、企业年金等增量资金的配置方向也多为白马股。如果白马股继续下跌,可能就有资金进去。

高杉也判断白马股在稍作休息之后还会冲顶,但部分业绩不匹配的个股会出现下跌。在他看来,白马股涨久回调是必然的,但消费升级是长期命题。蓝筹化是长期现象,只是目前来看短期兑现太快。

我们现在配置比较均衡,既有白马股,也配置了一些超跌成长股。现在已经走过市场底部,正在度过熊市的最后阶段,牛市已经不远了。 高杉说。

王益聪同样对蓝筹股较有信心。他判断,超跌中小创反弹行情过后还会下跌,可能需要经历比较漫长的磨底过程。如果整体经济和外围环境没有黑天鹅事件,蓝筹股会震荡向上。王益聪也强调,蓝筹股的分化在所难免。

童驯则表示,白马股未来涨势可能趋缓,内部也会分化,同时波动加大,将更考验投资者精选个股能力和价值判断能力。童驯称,未来继续重点关注两类公司:一是大消费,二是估值可接受的成长股,食品饮料(尤其白酒)、家电、汽车、医药、轻工、零售、消费电子、互联网等领域的龙头企业、真正有核心竞争力的企业、未来几年业绩有望持续较快增长的企业值得重点关注。


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